本报告对电改各项文件以及试点地区情况和方案进行梳理分析。电改方案最终需要落实到各地区去执行，应关注试点工作带来的机会。将售电业务布局到试点地区或具备较为成熟商业模式的企业将在电改中优先受益。
主要结构框架
一、“9号文”+配套文件，新一轮电改格局确定
二、地方电改多地开花
(一)电改先行城市---深圳
关键词：输配电价改革试点、南方电网、先行者(二)首个省级电网输配电价改革试点---蒙西电网
关键词：输配电价改革，省级电网，蒙西电网(三)电改综合试点省份---云南、贵州
关键词：南方电网、发电大省、外送电、水电(四)售电侧改革试点地区---重庆、广东
关键词：售电侧改革、降低电价
三、售电平台公司享电改红利
1)位于改革试点地区的企业。
2)能够提供差异化服务的售电公司
3)拥有售电平台的电力企业。
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一、“9号文”+配套文件，新一轮电改格局确定
2015年3月，中共中央、国务院下发的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(即“9号文”)开启了新一轮电改的大门，其发布意味着中国电力体制发生关键性改变，确定了“管住中间、放开两头”的基本思路。随后，多个电改配套文件在2015年内相继发布，稳步、有序推进电改各项工作，促进改革全面推开，使得电改更具可操作性。
1)“9号文”亮点---放开售电侧
“9号文”指出了新电改的基本思路，即按照管住中间、放开两头的体制架构，实现“三放开、一独立、一深化和三加强”。“三放开”包括有序放开输配以外的竞争性环节电价、有序向社会资本放开配售电业务、有序放开公益性和调节性以外的发用电计划。传统的输配售电一体化的电网运营模式将被改变，灵活的电力市场将逐步形成，特别是售电侧的放开将为电力交易、能源互联网等新商业模式的发展创造体制环境。
2)电改配套文件不断完善
自“9号文”出台后，国家又陆续出台了一系列电力体制改革配套政策，涵盖清洁能源满发多发、需求侧管理、输配电价改革等多个维度，将各项相关配套政策细化：
《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》
《关于完善电力应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作的通知》
《关于贯彻中发[2015]9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》
《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》
《关于推进输配电价改革的实施意见》
《关于推进电力市场建设的实施意见》
《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》
《关于有序放开发用电计划的实施意见》
《关于推进售电侧改革的实施意见》
《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》
二、地方电改多地开花
新一轮电力体制改革的框架性文件已经发布，但最终电改方案需要落实到各地方执行。由于我国幅员辽阔，各地区在电源结构、用电需求、资源情况等方面都存在较大差异，因此，电改方案的进度和细节也各有不同。整体电改实施的路线也是试点先行后实现遍地开花。目前，已有一些省市走在了前面，深圳、云南、贵州等地已发布地方各类型电改试点方案。
(一)电改先行城市---深圳
关键词：输配电价改革试点、南方电网、先行者
2014年11月4日，国家发改委发布了《深圳市输配电价改革试点方案》，深圳成为全国首个电改试点城市，走在了新一轮电改方案发布的前面，可以称为电改的先行者。正由于深圳电改试点工作是先于新一轮电改方案出台启动的，因此深圳试点被赋予了提前摸底的非凡意义。
1)为什么是深圳?
本次将深圳选为输配电价改革试点城市并不十分意外，因为早在2012年，原电监会就计划在苏州和深圳两城市开展输配电财务独立核算的试点。我们认为，深圳深受电改试点城市青睐的原因主要包括城市更为开放包容、电网结构清晰便于核算、隶属于南方电网具备代表性。
●走在改革开放前沿，更为开放：深圳是中国改革开放建立的第一个经济特区，是中国改革开放的窗口，目前已发展为有一定影响力的国际化城市，创造了举世瞩目的“深圳速度”。深圳具有创新、包容开放的城市特性，符合作为改革试点排头兵城市的属性。
●电网结构清晰，方便核算：从输配电价改革试点的角度，清晰的电网结构将方便输配电价的核算。深圳电网具有以下几点特征：第一，深圳电网是省级城市电网，不含农网，负荷密度较高;第二，作为一座年轻的城市，深圳的电网也同样年轻，电网结构相对简单，10KV---500KV电网结构清晰，设备质量优良，供电可靠性国内领先，电网收益也相对较高。因此，综合以上几点，我们认为，深圳是全国最容易进行电网资产核算且具有影响力的省级电网公司。
●隶属于南方电网，具备代表性：深圳电网隶属于中国南方电网，是南网参与电改时适宜的试点地区。南网成立于2002年电力体制改革时期，相较于国家电网公司，电网体量和资产规模较小，适于进行改革试点。南网负责广东、广西、云南、贵州和海南五省(区)的电网投资、建设和经营管理，其中云南、贵州为电源端，两广地区主要为负荷端，海南相对独立，电力网架结构清晰且潮流流向稳定。深圳可成为南网中高负荷地区的代表性试点地区。
2)试点主要做什么?
●输配电价核算，为全国做摸底工作。“放开两头，管住中间”是新电改的核心思路，而厘清居于“中间”的输配电价格是推进改革的重点和难点，试点的重心在核算输配电价，为全国输配电价做摸底工作。
●电网改变盈利模式。明确参与市场交易的发电企业上网电价由用户或市场化售电主体与发电企业通过自愿协商、市场竞价等方式自主确定，电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费，这将改变电网原有收取电价差的盈利模式。
●电价核算方法明确。对于电网企业的总收入实行准许制，由政府核定，总收入即为准许收入，核定方法为：准许收入=准许成本+准许收益+税金。输配电价总水平等于输配电总准许收入除以总输配电量。
●分电压等级的输配电价试点，利于推广到其他网省市多级电网。深圳市输配电价分500千伏、220千伏、110千伏、20千伏、10千伏、不满1千伏六个电压等级制定。电网企业应对各电压等级的资产、费用、供输售电量、线变损率等逐步实行独立核算、独立计量。
●逐步取消交叉补贴。在配套改革中指出，逐步取消深圳市不同电压等级、不同用户类别销售电价之间的交叉补贴。在交叉补贴取消前，电力用户与发电企业直接交易的输配电价标准，应适度包含交叉补贴的成本。
(二)首个省级电网输配电价改革试点---蒙西电网
关键词：输配电价改革，省级电网，蒙西电网
1)蒙西电网的特征
●独立于南网、国网的省级电网。蒙西电网是首个省级电网输配电价改革试点。蒙西电网地位比较特殊，是内蒙古自治区所属的国有独资特大型电网企业，独立于国网公司，并与国网公司所属的蒙东电网分区域管辖内蒙古地区电网的建设运营工作。蒙西电网管辖区域覆盖自治区中西部8个盟市，供电面积达72万平方公里，服务人口1380多万，2015年售电量超额完成1365亿千瓦时的既定目标。
●电源结构中风电比例较高。内蒙古是我国可再生能源资源和煤炭资源的富集地，电力结构以煤炭和风电为主，特别是风电规模已占全国总装机容量的18.7%。目前蒙西电网统调装机5934.7万千瓦，到2015年10月底，蒙西电网风电装机容量达1298.4万千瓦，在电源结构中占比20%以上，累计上网电量为203亿千瓦时;其余装机容量除少量光伏以外，均为火电。
2)方案解读
2015年6月，国家发改委发布《关于内蒙古西部电网输配电价改革试点方案的批复》。蒙西电网独立于国网和南网，其成为输配电价改革试点后，使得试点地区更为多元化。虽然都是输配电价改革试点，总体上蒙西电网与深圳电网试点方案相一致，但是蒙西电网的试点方案又有诸多不同之处，主要包括：
●地方政府更为主动：从国家发改委下发文件的题目来看，深圳为《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》，而蒙西电网为《关于内蒙古西部电网输配电价改革试点方案的批复》。从“通知”到“批复”2字可以看出，内蒙古自治区发改委是主动报送的《关于内蒙古西部电网输配电价改革试点方案等有关事宜的请示》，国家发改委予以批复。这表明试点地区对电改积极主动，利于地方试点工作的推进。
●明确交叉补贴，并逐步取消：蒙西电网试点方案提出公平负担原则，明确指出要厘清交叉补贴水平，并逐步取消，提出“输配电价应该逐步反映各类用户、各电压等级输配成本，明确各类用户承担或享受的交叉补贴水平，并逐步取消”。输配电价在核定时要考虑不同电压等级或各类用户交叉补贴问题。而深圳试点方案并没有在原则中提出交叉补贴问题，只在配套政策中提出“逐步取消深圳市不同电压等级、不同用户类别销售电价之间的交叉补贴。在交叉补贴取消前，电力用户与发电企业直接交易的输配电价标准，应适度包含交叉补贴的成本”。
●从“价格结构”到“价格水平”监管：不同于深圳试点方案，蒙西电网对输配电价的监管包括总收入监管和价格水平监管，而深圳则为总收入监管与价格结构监管。价格水平更具体化、细节化，对输配电价监管更为直接和严格。
按2015年11月发布的电改配套文件之一---《关于推进输配电价改革的实施意见》，在深圳市、内蒙古西部率先开展输配电价改革试点的基础上，输配电价改革试点地区扩大至安徽、湖北、宁夏、云南、贵州。
(三)电改综合试点省份---云南、贵州
关键词：南方电网、发电大省、外送电、水电
2015年11月，国家发展改革委、国家能源局批复《云南省进一步深化电力体制改革的试点方案》和《贵州省电力体制改革综合试点方案》，云南和贵州成为电改首批综合试点省份。
1)更全面的地方电力改革方案
电改综合试点地区意味着当地将围绕电力市场化交易实施更全面的电力改革，方案将涵盖输配电价、售电侧、电力交易等多方面内容。据国家能源局发布的信息，云南省《试点方案》将从建立相对独立的电力交易机构、积极参与跨省跨区跨境电力市场交易、完善公益性调节性发用电计划内上网电价三方面重点开展探索;而贵州省《试点方案》提出了开展输配电价改革试点、电力市场建设试点、售电侧改革试点、跨省跨区电力交易机制试点四项重点改革任务。
2)综合试点地区均为发电大省
云南和贵州在电力方面有很多共同的特征，二者都是发电大省，并拥有丰富的水电资源，在西电东送中均扮演重要的送电角色。
发电大省：云南具有丰富的煤炭和水资源，是发电大省，在西电东送中和贵州共同发挥送电的重要作用。截至2015年底，云南电网公司统调发电装机6517万千瓦，省发电量占全社会用电量的4.6%;贵州省发电装机容量超过5000万千瓦，发电量约占全社会用电量的3.0%。
水电大省：云南水资源丰富，是全国水电大省。2015年云南水电装机容量达5773.56万千瓦，占云南省总装机容量的75%，占全国水电总装机容量的18%。另外，云南具备电力结构多元化的特征，风电和光伏装机容量达614万千瓦和117.43万千瓦。贵州同样具有较为丰富的水资源，水电装机容量达2683.59万千瓦，在省电力结构中占比40%左右，占全国水电总装机容量的11%。
外送大省：云南和贵州均具有电力通道优势，两者是西电东送南线的主要电源点。2015年，云南电网公司西电东送电量占南网西电东送总电量50%左右，贵州占25%左右。
据报道，2016年年初，国家发展改革委、国家能源局已正式批复山西省开展电力体制改革综合试点的实施方案，山西将继云南、贵州后成为第三个综合试点省份，也是国网区域内首个综合试点省份。虽然，山西以煤为主的电力结构与云南、贵州存在差异，但山西也同样是一个资源、发电大省，肩负着向京津唐、河北、江苏、湖北、山东等地外送电力的任务，截至2015年底，山西电网全年已完成外送电量300.37亿千瓦时。
(四)售电侧改革试点地区---重庆、广东
关键词：售电侧改革、降低电价
1)售电侧改革带来的改变
2015年11月，国家发改委和国家能源局正式批准重庆市和广东省开展售电侧改革试点，重庆和广东成为了国家首批售电侧改革试点省市。售电侧改革将对重庆市和广东省的电力市场带来以下几方面的改变：
培育更多市场主体：售电侧放开后，将培育出更多的市场主体，用户可基于自身需求自行选择售电公司及其服务。更为充分竞争的市场，将使得具备竞争力的售电主体脱颖而出，包括提供较低用电价格或较高用能质量或较多增值服务的售电公司。目前，重庆两江长兴电力有限公司(中国三峡集团控股)、重庆能投售电有限公司(市能投集团控股)、重庆渝西港桥电力有限责任公司(国电投集团控股)已完成工商注册。
用电价格下降：竞争较为充分的市场将引导电能回归商品属性，而充分竞争也会使得售电公司尽力降低价格吸引更多的用户资源。重庆市发改委表示，将结合电力体制改革有效降低工业电价，探索推动实体经济的新途径。目前，重庆市售电侧改革试点已迈入了实施阶段，2016年2月重庆市两江新区首批12家企业与重庆两江长兴电力有限公司签约购售电协议，重庆两江长兴售电公司将于今年3月正式向第一家用电企业供电。此次签约的用电企业平均电价为0.6元/千瓦时，大幅降低了企业的用电成本，降幅超过0.2元/千瓦时，将为此次签约的用电企业带来2600万元的成本节约。
考虑交叉补贴：国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司《关于同意重庆市广东省开展售电侧改革试点的复函》提出建议重庆市参与市场交易的用户购电价格中要考虑输配电价的线损和交叉补贴。
分布式能源电源参与售电：发改委和能源局的《复函》还建议广东省将“拥有分布式能源电源或微网的用户可以委托售电公司代理购售电业务”的内容纳入《试点方案》。为分布式能源电源以及微网用户参与售电提供路径，能够进一步扩大发电主体，并激励分布式能源电源及微网规模的扩大。
2)售电侧改革试点地区为用电“大”省
广东和重庆作为售电侧改革试点省市，在用电量上具有一定的共同特点，即均为用电“大”省。“大”，对于广东省来说，是因为广东的用电需求较高;对于重庆来说，是因为重庆的增量空间较大。
广东负荷需求较大：广东省的经济发展在全国名列前茅，是国内的用电大省。2015年，广东省用电量占全国全社会用电总量近10%。用电需求旺盛为售电侧改革创造更大的市场空间和参与竞争性市场的更高积极性，利于售电侧改革试点工作的推进。
重庆增量空间大：重庆虽然不是用电大省，但是用电增速较快，高于全国平均水平。未来，增量部分也比较大。根据重庆市发改委的信息，初步预计两江新区、长寿经开区、万州经开区、万盛平山工业园区、永川港桥工业园区等试点区域内，2016年投产新增电量用户137家，年用电量19.72亿千瓦时;未来一个时期新增电量用户176家，年用电量约30.72亿千瓦时。
三、售电平台公司享电改红利
电改试点目前在多地开花，三类试点地区(第一类：输配电价改革试点;第二类：综合试点;第三类：售电侧改革试点)都已确定，电力改革进入地方实施阶段。电改带来的售电侧放开将引入更多售电主体参与市场竞争，带动电能资源的优化配置。
我们认为，以下三类售电平台公司能够发展迅速：
1)位于改革试点地区的企业。电改试点地区是全国电改的先行地，为售电公司培育了良好的市场环境，助于售电公司快速发展。
2)能够提供差异化服务的售电公司。电能产品的差异化很低，能够提供优质电能+增值服务(个性化套餐、智能用能、综合能源服务、合同能源管理等)的售电公司将占据更大市场份额，并能够增添新的收入来源。
3)拥有售电平台的电力企业。一方面这样的企业有一定的客户资源积累，另一方面企业自身也能够提供电能资源，更为灵活。
基于以上分析判断，我们建议关注以下标的：
新联电子(用电信息采集)
公司是我国用电信息采集系统的主要厂商，在需求侧响应试点城市的苏州积极开拓市场，接入公司智能用电云服务平台的用户达1400户，拟在三年内在全国完成两万家用户的配用电检测及管理系统的安装运行。近期入围江西电能服务示范目录，有望将业务延伸至江西。新联电子(002546,股吧)在客户资源上占据优势，未来无论是在用能服务上还是售电方面都具有良好的客户基础。
中恒电气(需求侧响应+能源互联网)
公司具备软硬件双优优势，正向智慧能源综合解决方案提供商转型。公司以用能服务为切入点，以大数据为基础，云平台为支撑，深耕能源互联网领域建设。中恒普瑞已在苏州展开用电侧服务。看好以用能服务为切入点的商业模式，未来可在其他地区复制。
内蒙华电(蒙西电网+售电公司)
根据“9号文”及国家发改委对蒙西电网输配电价改革试点方案的批复，公司与北方联合电力有限责任公司发起设立华能内蒙古电力热力销售有限公司。此举适应了新电改下的市场环境，也为公司开拓售电业务提供平台。
智光电气(布局广东地区用电服务)
公司积极布局用电服务侧，2014年12月成立智光用电投资的控股公司广州智光用电服务有限公司，重点开拓广州区域的用电服务市场。公司目前已在肇庆、汕头、东莞、江门成立用电服务公司，加快广东重点地区的业务覆盖。我们认为，智光电气地处售电侧改革试点地区，将利于公司用电业务的开拓。
涪陵电力(地处重庆)
涪陵电力地处重庆市涪陵区，主要从事电力供应、销售，2011年正式并入国网。重庆售电侧改革试点工作和机制的逐步完善，将利于公司未来开展售电业务。
文山电力(云南+水电)
文山电力地处电改综合试点省份的云南，拥有丰富的水电资源，是集电力与电网于一身的电力企业。2015年，文山电力参与投资设立深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。云南成为电改综合试点省份后，文山电力将有更多的发展空间。（本报告由民生证券研究院撰写，不代表能源圈建议）
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